一、三个国债承销团拟组建(论文文献综述)
王中[1](2021)在《美国债券发行管理机制借鉴》文中指出美国债券市场历史悠久、规模庞大、品种丰富、机制成熟、投资者基础广泛,是全球债券市场发展的重要参照。截至2020年末,美国债券存量规模约51万亿美元,品种主要包含美国国债、企业债券、住房抵押支持证券、市政债券、资产支持证券、联邦机构债券、货币市场债券七大类。其中,国债、住房抵押支持证券和企业债券规模位居前列。根据发行主体特点,美国债券发行模式整体上以公开招标和簿记为主,可组建交易商团或承销团协助,也设置了直投模式。美国债券市场完善的发行机制对于我国快速发展的债券市场具有重要的借鉴意义。
王鹏飞[2](2020)在《江苏金融租赁公司资产证券化的应用研究》文中指出早在20世纪80年代初,租赁行业在我国已初露端倪,至今有将近40年的发展历程,经历了由缓慢增长到迅速扩张的发展阶段。据行业数据统计,截至2018年6月末,我国已开业的金融租赁公司66家(不含专业子公司),总数较2017年保持不变,这66家金融租赁公司的注册资本总额达2.66万亿元。然而迅速扩张的金融租赁公司在发展过程中受到了融资渠道的限制和监管要求杠杆倍数的限制。按照原银监会2014年颁布的修订版《金融租赁公司管理办法》第二十七条规定,经过银监会批准的合规金融租赁公司可以开展资产证券化业务。该项业务能够实现长期固定资产出表、拓宽融资渠道;同时帮助公司规避监管部门的有关规定限制,因此金融租赁公司开展资产证券化业务有助于公司筹集资金,进一步扩大业务规模。本文选取了江苏金融租赁公司的资产证券化业务发展为目标进行研究,以其发行的“苏租2019-1”为具体研究对象,研究思路如下:首先,本文对研究背景金融租赁资产证券化进行了介绍,并对国内外学者有关文献的研究成果进行梳理归纳;其次,分析我国2014年开放金融租赁公司开展资产证券化业务后至今的发展现状,分析了资产证券化业务应用于租赁行业的可能存在的问题,进一步阐述了其实现的长远意义;然后,介绍了江苏金融租赁公司的基本信息以及开展资产证券化业务的成效,探究资产证券化的应用给公司带来的影响,随后对选取公司于2019年6月发行的“苏租2019-1”这一具体产品案例的基本情况进行介绍并对该产品的发行动因、资产池结构、定价及风险四个方面进行了深入分析,并指出开展这一业务在应用中所存在的问题,从而由个体问题上升到一般问题去研究。研究结果表明我国金融租赁资产证券化产品市场尚不成熟,监管体制尚不到位,从本文选取案例“苏租2019-1”所发现的问题来看,本期产品存在资产池集中程度高(包括承租人、地域及行业集中度)、产品在二级市场流动性不足、定价方法存在主观性以及缺乏外部增信措施等问题,放眼至全国目前已发行的23单金融租赁资产证券化来看,由于监管体系不完善致使产品设计过程中资产池集中程度较高,以及我国资产证券化市场发展相较于国外水平滞后不少的原因,产品投资者大多是机构投资者而缺少散户,并且没有搭建自己的数据平台,故而导致产品流动性不足以及定价方面存在一定的缺陷。面对这些在开展金融租赁资产证券化过程中共同存在的问题,本文认为今后的改进重点应该首先在加速发展我国资产证券化市场方面,以便于提高产品在二级市场中的流动性;其次,由于该过程中风险暴露点多,尝试建立科学的风险测度方法,有效从事前、事中防范风险;然后,构建我国自己的基础数据库,有助于资产证券化产品定价更具准确性,完善定价机制,使不同结构的产品都有合理的定价方法可适用;最后,加强对散户投资者的教育学习,让产品具有更大的接纳性。虽然以往有不少文章以案例的方式研究信贷资产证券化产品的应用,但本文的创新之处在于较为深入的讲解了金融租赁资产证券化的基本要素、实际操作流程以及有关定价的分析,对今后我国此项业务的开展具有较为重要的借鉴意义。本文的不足之处在于“苏租2019-1”至今发行时间较短,因此对于证券定价方面模拟利率路径较少,结果可能存在偏差。
巴曙松,李羽翔,张搏[3](2019)在《地方政府债券发行定价影响因素研究——基于银政关系的视角》文中提出本文以2015—2017年公开发行的地方政府债券为研究样本,探索地方债发行定价的影响因素。研究发现,银行与地方政府关系影响地方政府债券的发行定价,地方政府在进行国库现金管理过程中,地方债发行定价受到影响。借助逐步开放的地方国库现金管理招标试点提供的自然实验平台,通过双重差分模型研究发现,试点的开通在一定程度上压低了地方债的利差,地方政府综合财力对地方债定价影响并不显着,地方债发行定价并未充分体现出发行主体的信用资质。进一步研究发现,地方政府主要通过财政承诺渠道影响地方债市场化发行。本文根据相关研究结论,提出落实严禁财政承诺、完善地方债发行机制以及引入更多投资主体等政策建议。
刘锐[4](2019)在《我国地方政府债券发行定价研究 ——基于信用利差的角度》文中研究说明近年来,在财政部和各省市的共同推动下,我国地方政府债券发行规模迅速扩大,地方政府债券市场得到了长足发展。截至2018年6月末,我国地方政府债券存量余额16.65万亿元,债券市场占比22.88%,地方政府债券已经成为我国债券市场规模最大的债券品种。目前,地方政府债券已经成为地方政府债务最主要的融资方式,地方政府债券余额占地方政府债务总额的比重为95.20%。地方政府债券的发行有利于完善地方政府融资体系,化解地方政府债务风险,落实国家和地方财政政策。地方政府债券作为我国债券市场占比最大的单一品种,其发行定价对市场参与各方有着重要的影响。由于我国地方政府债券发行中存在一定的干预问题,导致发行利差偏低,造成二级市场流通性较差、市场接受程度低、发行难度较大等问题,地方政府债券发行定价已成为地方债发行工作的核心问题。促进地方政府债券发行定价市场化,完善地方政府债券发行定价机制,发挥市场在地方政府债券发行中的决定性作用逐渐成为共识。基于上述研究背景,本文以我国2015年以来发行的地方政府债券为研究对象,采用经典信用利差模型,研究我国地方政府债券发行利差的形成及定价作用机制。本文通过对地方政府债券发行利差的研究,分析影响地方政府债券发行利差的主要因素,从而研究地方政府债券发行定价的形成机制;由于债券票息效应,本文通过研究发行价格与地方政府债券二级市场价格的偏离程度,从而分析地方政府债券发行定价的合理性。本文基于信用利差理论、中央与地方财政关系理论等相关理论,通过引入行政干预因素,构建并优化了我国地方政府债券发行定价模型;通过引入抑价模型,研究发行价格的偏离程度,从而论述发行定价与二级市场定价的区别,验证地方政府债券定价的合理性。研究发现,政府干预与政府信用约束影响我国地方政府债券发行利差的重要因素,发行制度和市场的演变是推动地方政府债券市场化发行定价的重要动力。因此,本文建议应严格约束政府干预行为,促进市场化发行定价。同时应建立地方政府债券发行定价参考标准,充分参考二级市场定价,推进发行制度改革,完善二级市场基础设施,发展次主权债券市场,从而促进地方政府债券市场化发行定价。本文创新点主要有以下三个方面:(1)通过构建并优化我国地方政府债券发行定价的信用利差模型,首次引入行政干预因素从而为地方政府债券发行定价提供了新的解释;(2)通过信用利差和抑价模型,首次研究了地方政府债券发行定价和二级市场定价的偏离度,从而显示出地方政府债券发行定价的市场化过程;(3)在公债理论基础上,基于信用利差和抑价模型研究了我国地方政府债券发行定价问题,在一定程度上丰富了公债理论。
蒋晓婉[5](2019)在《政府干预对地方政府债券发行溢价和流动性溢价的影响》文中研究表明建立地方政府债券市场对加强地方政府债务管理和深化财税体制改革具有十分重要且深远的意义。一方面,建立地方政府债券市场提高了地方政府举债融资的规范化和市场化水平。开启地方政府举债融资这道“前门”,同时严堵地方政府通过融资平台或提供担保变相举债的“后门”,从根本上遏制了地方政府过度举债、违规举债的势头,使地方政府债务管理更加清晰透明。另一方面,建立和发展地方政府债券市场为协调中央和地方政府财政关系、改革预算制度、健全地方税体系等财税体制改革奠定了基础。但是自2015年中国地方政府债券发行上市以来,地方政府债券发行利率过低和流动性不佳的情况饱受投资者诟病,而政府对债券发行定价的干预是导致上述现象的一个重要原因。地方政府为节约融资成本,通过非市场化的手段压低地方政府债券发行利率,导致地方政府债券一级市场发行价格高于二级市场估值,承销商不愿在二级市场以低价出售地方政府债券而承担损失导致地方政府债券流动性进一步恶化,推高了地方政府债券的流动性溢价,不利于防范和化解系统性金融风险。近年来,政府对地方政府债券发行定价的干预和地方政府债券流动性对收益率的影响受到了国内外众多学者的关注,并取得了丰硕的研究成果。但是现有的文献研究仍存在一些不足:一是缺乏对地方政府和承销商干预发行定价激励机制的理论研究;二是缺少从专项债券信息准确度入手研究政府干预对专项债券发行溢价影响的实证研究成果;三是国内有关政府干预如何影响地方政府债券流动性溢价的研究还存在空白。基于上述背景,本文着眼于研究政府干预对地方政府债券发行溢价和流动性溢价的影响。首先,本文分别梳理了中国和美国地方政府债券市场的发展历史、运行现状以及债券发行、交易与监管制度,并着重比较了市场制度方面的异同。本文认为,中国在地方政府债务管理方面取得的改革成果值得肯定和赞扬,但是在地方政府债券的发行限额测算、交易方式、交易信息获取、发行人财务报告质量、市场信息披露与透明度等方面还存在一些不足。其次,本文的理论研究部分建立了地方政府干预债券发行定价的理论模型,分析地方政府阻碍债券发行市场化进程背后的内在逻辑、承销商在政府干预下的最优决策和政府干预推高二级市场流动性溢价的传导路径。最后,实证研究部分将财政部2017年推行的一系列地方政府专项债券创新试点政策作为减轻政府干预程度的一项准自然实验,利用中国地方政府债券市场发行数据和日交易结算数据,分别采用倾向得分匹配法和两阶段最小二乘法检验政府干预对发行溢价和流动性溢价的影响。研究结果表明,减轻政府干预程度、提高专项债券信息准确度使专项债券发行溢价提高约11个基点,流动性溢价降低约4.6个基点。在经过内生性处理和稳健性检验后,上述回归结果依然成立。本文的研究成果对提高地方政府债券流动性、完善地方政府债券市场制度、防范和化解系统性金融风险具有一定的理论意义和现实意义。在上述研究结果的基础上,本文提出如下两方面政策建议:一是短期采取着眼于提高地方政府债券流动性水平与利率市场化水平的政策,包括鼓励商业银行开展地方政府债券柜台业务,建立更加方便快捷的信息披露平台,深入推进专项债券创新试点政策,加大对地方政府违规干预债券发行定价的处罚力度等。目标是提振市场信心,缩小地方政府债券一级市场和二级市场的利差,强化市场约束。二是长期推行致力于提高地方政府治理水平的制度,包括建立政府资产负债表披露制度和地方政府债券融资资金绩效评价制度,改革地方政府债券信用评价体系,健全地方税体系等。目的是纠正地方政府过度举债的不当激励和加强地方政府在债务管理方面的内部控制。本文的创新点在于:一是从理论角度阐释了地方政府干预债券发行定价的激励与承销商的最优决策,在已有研究成果的基础上进一步完善中国地方政府债券市场流动性不佳的内在原因分析;二是首次将专项债券创新试点政策作为减轻政府干预程度的一项准自然实验,检验政府干预在地方政府债券发行定价中起到的作用,分析地方政府专项债券创新试点的政策效果,丰富不完全信息理论在资本市场应用的实证证据,同时补充和完善地方政府债券发行利率影响因素分析的研究成果;三是从实证角度分析政府干预对地方政府债券流动性溢价的影响,填补国内研究在该问题上的空白。
孙佳圣[6](2019)在《中国银行间市场非金融企业债务融资成本影响因素研究》文中提出2005年银行间债券市场正式推出非金融企业短期融资券,开启了我国非金融企业标准化直接债务融资高速发展的通道,经过近20年的发展,我国债券市场规模已经超过9万亿美元,位列全球第三。目前我国企业类债券融资规模已远超股票融资规模,债券市场用近20年的时间取得了美、英等国债券市场200多年发展的成果,无论在市场形态还是在价格形成机制方面相较于西方市场都存在诸多的独特性。然而在学术研究方面,与股票首次公开发行价格相比,国内对于债券发行价格的研究少之又少,其中大部分研究都建立在西方债券定价模型的基础上,对中国特色债券市场适用性不强,对于我国非金融企业在债券市场中融资成本的研究亟待补充。相较于交易所债券市场,我国银行间债券市场一方面历史更悠久,发行量更大,总体历史非金融企业信用债券发行量约占全市场的75%,是最能代表我国企业债券融资情况的市场;另一方面,银行间债券市场成员相较于交易所债券市场更加丰富,基本覆盖了国内主要大型机构,丰富的市场成员使得对该市场的研究更有普适性。同时考虑到银行间债券市场注册发行制度更加灵活,银行可参与承销等特点,本文选择了银行间债券市场作为研究对象,选择银行间债券市场2005年首单发行以来至2017年底的共计19752期非金融企业债券作为研究样本。本文的实证分析主要包括四个部分:首先,本文分宏观、公司、个券三个层面建立20个包含中国市场特色的解释变量对样本债券发行信用利差进行面板回归分析。其次,分别运用面板回归模型、倾向评分匹配模型与内生转换模型进一步分析承销商声望与债券发行信用利差的关系,并将通过不同模型分析得到的结果进行对比研究,以期得到更有说服力的结论。再次,考虑到国有企业与其他企业的显着差异,本文分别研究承销商声望对两类企业融资成本的不同影响。最后,为了得到更有指导性的可行建议,本文探讨并进一步探究发行人在聘请承销商时应主要考虑的因素。通过分析,本文主要得出以下结论:多变量面板回归分析结果显示出:第一,解释变量对债券发行信用利差的面板回归拟合优度达到0.61,对企业债券融资成本进行了较好的解释,可以作为实际债券发行的参考;第二,宏观经济因素对于债券发行价格的影响是显着的性、整体性的,对不同债券影响的差异较小;第三,由于政府隐性担保的存在,国有企业融资成本显着低于其他企业约60BP。债券市场中存在地方隐性担保,某一省份债券发生违约将对该省份政府信用造成影响,进而提升该省份其他企业债券融资成本,一个省份某家发行人发生的违约将会显着提高该省份其他企业的融资成本约10BP。第四,本文对国内研究较少的交叉违约条款问题进行了分析,分析结果表明投资者保护条款的添加未达到其保护投资者进而降低融资成本的应有效果,这很可能与该因素的内生性有关,即监管机构要求资质较低的发行人添加该条款。通过使用面板回归模型、倾向评分匹配模型、内生转换模型三种模型分别分析承销商声望与融资成本的关系,在考虑到发行人-承销商匹配内生性的基础上,得出了一致的结论:承销商声望有助于降低发行企业债券融资成本,对于资质较低的发行人则可以降低更多的成本。本文将该结论归因于高声望承销商的“认可作用”、“宣传作用”以及“包销作用”。另外,承销商声望对于国有企业与非国有企业的发行成本都具有降低作用,对于非国有企业的降低作用更强,非国有企业通过寻求与高声望承销商合作发行债券,可以更大程度降低其发行成本。通过对内生匹配模型中实际信用利差与假设信用利差的差异进行分解分析,本文提出发行人在选择承销商时,高资质发行人主要应考虑自身规模、资产负债率、发行规模、发行方式;低资质发行人在此基础上还应考虑盈利能力、是否上市、行业、性质、所在地违约情况等因素,承销商声望有助于弥补发行人上述因素的不利,降低发行人融资成本。在文章的结尾,本文根据结论,对市场建设、债券发行人、债券投资人以及承销商分别提出建议,并针对本文存在的不足指出未来研究方向。
董化杰[7](2018)在《央行全面经理国库成效显着 实现国库高质量发展任重道远》文中研究指明中国人民银行作为我国的中央银行,自成立之日起,就一直作为"国家的银行"履行着国库服务与管理职能。1985年《中华人民共和国国家金库条例》颁布实施,赋予人民银行经理国库的法律地位。人民银行依照《预算法》、《中国人民银行法》和《国家金库条例》、《预算法实施条例》(以下简称"两法两条例")等法律法规,认真贯
财政部[8](2018)在《财政部印发《地方政府债券公开承销发行业务规程》》文中指出为进一步完善地方政府债券发行方式,提高债券发行效率,财政部决定实行地方政府债券公开承销制度,日前财政部印发了《地方政府债券公开承销业务规程》,自发布之日起施行。第一章总则第一条为规范地方政府债券公开承销发行业务,保障地方政府债券发行工作顺利开展,根据地方政府债券发行管理有关规定,制定本规程。第二条本规程所称地方政府债券公开承销,是指各省(自治区、直辖市、计划单列市)财政部门(以
廖乾[9](2017)在《完善我国储蓄国债发行机制的思考》文中指出我国储蓄国债在发行机制设计和实际发行管理中存在不少缺陷与不足,笔者结合自身工作经历,通过梳理分析发达国家在储蓄国债发行过程中的先进经验与做法,为完善我国储蓄国债发行机制提出针对性的对策建议。
本刊编辑部[10](2016)在《金融改革发展建言录——两会经济金融界部分代表委员谈金融》文中进行了进一步梳理3月3日和5日,2016年全国两会如期召开。2016年是"十三五"规划的开局之年,也是全面建成小康社会决胜阶段的开局之年。两会期间,来自各地的代表委员共话改革发展,共商国家大事,凝聚成决胜全面小康的磅礴力量。围绕"十三五"规划和供给侧结构性改革,针对经济、金融领域的重大热点、难点问题,代表委员积极建言献策,共同谱写改革发展新篇章。本刊编辑部对经济金融领域部分代表委员的议案、提案或建议进行了整理。
二、三个国债承销团拟组建(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、三个国债承销团拟组建(论文提纲范文)
(1)美国债券发行管理机制借鉴(论文提纲范文)
美国国债发行管理机制 |
美国国债品种 |
美国国债招标模式 |
美国国债投标人类型 |
其他主要债券品种的发行管理机制 |
美国债券发行管理机制的特点 |
对我国债券市场的借鉴意义 |
(2)江苏金融租赁公司资产证券化的应用研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景、目的及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究目的 |
1.1.3 研究意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 国外文献综述 |
1.2.2 国内文献综述 |
1.2.3 文献述评 |
1.3 研究内容与方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.3.3 技术路线 |
1.4 研究创新与不足 |
第二章 概念界定与理论基础 |
2.1 概念界定 |
2.1.1 金融租赁 |
2.1.2 资产证券化 |
2.1.3 金融租赁资产证券化 |
2.2 理论基础 |
2.2.1 现金流分析理论 |
2.2.2 资产重组理论 |
2.2.3 风险隔离理论 |
2.2.4 信用增级理论 |
第三章 江苏金融租赁公司资产证券化发展现状 |
3.1 我国金融租赁资产证券化的发展 |
3.1.1 金融租赁资产证券化起源 |
3.1.2 金融租赁资产证券化特点 |
3.1.3 金融租赁资产证券化存在问题 |
3.2 江苏金融租赁公司资产证券化的发展 |
3.2.1 江苏金融租赁公司基本情况 |
3.2.2 江苏金融租赁公司资产证券化产品发行情况 |
3.2.3 江苏金融租赁公司资产证券化产品运营情况 |
3.2.4 江苏金融租赁公司开展资产证券化的成效 |
第四章 江苏金融租赁公司资产证券化案例分析——以“苏租2019-1”为例 |
4.1 案例介绍 |
4.1.1 产品简介 |
4.1.2 产品交易结构 |
4.1.3 主要参与方 |
4.1.4 资产池基本要素 |
4.1.5 信用增级措施 |
4.1.6 产品证券运营情况 |
4.2 案例分析 |
4.2.1 发行动因分析 |
4.2.2 资产池结构分析 |
4.2.3 定价分析 |
4.2.4 风险分析 |
4.3 江苏金融租赁公司资产证券化产品存在的问题 |
第五章 推动江苏金融租赁公司资产证券化发展的建议 |
5.1 提高资产支持证券二级市场的流动性 |
5.2 完善市场定价机制,建立完整数据库 |
5.3 适当分散资产池中基础资产的集中程度 |
5.4 引入科学的风险测量模型 |
5.5 加强完善信息披露机制 |
5.6 拓宽投资者群体 |
第六章 结论与展望 |
6.1 研究结论 |
6.2 展望 |
参考文献 |
致谢 |
作者简介 |
导师评阅表 |
(3)地方政府债券发行定价影响因素研究——基于银政关系的视角(论文提纲范文)
引言 |
一、文献综述 |
二、研究设计 |
(一) 样本选取及数据来源 |
(二) 研究设计 |
(三) 描述性统计 |
三、实证结果分析 |
(一) 试点效应 |
(二) 财政配给、市场环境与地方债利差 |
四、稳健性检验 |
五、结论和政策建议 |
(4)我国地方政府债券发行定价研究 ——基于信用利差的角度(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景与选题意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 相关概念界定及说明 |
1.2.1 地方政府 |
1.2.2 地方政府债券 |
1.2.3 地方政府债券发行制度 |
1.2.4 地方政府债券发行定价 |
1.3 研究方法与论文结构安排 |
1.3.1 研究方法 |
1.3.2 研究框架 |
1.4 本文的创新点与不足 |
1.4.1 主要创新点 |
1.4.2 不足之处 |
2 文献综述及评析 |
2.1 关于公债发行定价的研究 |
2.1.1 关于公债发行的研究 |
2.1.2 关于公债发行定价形成的研究 |
2.2 关于地方政府债券发行定价的研究 |
2.2.1 关于地方政府债券发行定价的研究方法和理论模型 |
2.2.2 关于地方政府债券发行定价影响因素的研究 |
2.2.3 关于地方政府债券发行定价偏离的研究 |
2.3 文献评述 |
3 理论分析 |
3.1 理论基础 |
3.1.1 公债管理理论 |
3.1.2 中央与地方财政关系理论 |
3.1.3 信用利差理论 |
3.1.4 理论组织框架 |
3.2 分析框架 |
3.2.1 研究视角 |
3.2.2 理论模型与作用机理 |
3.3 本章小结 |
4 地方政府债券发行定价历史演变、现状及特征 |
4.1 地方政府债券发行定价的历史演变 |
4.1.1 发行制度的改革 |
4.1.2 发行利差的演变 |
4.2 地方政府债券发行定价的现状 |
4.2.1 发行定价方式 |
4.2.2 发行定价管理 |
4.2.3 发行定价利差 |
4.3 地方政府债券发行定价的特征 |
4.3.1 发行利差逐渐扩大 |
4.3.2 发行制度日趋市场化 |
4.4 本章小结 |
5 地方政府债券发行定价的实证分析:基于发行利差影响因素的视角 |
5.1 研究设计 |
5.2 模型设定 |
5.3 指标选择 |
5.3.1 被解释变量 |
5.3.2 解释变量 |
5.4 数据统计 |
5.4.1 数据来源 |
5.4.2 样本选取 |
5.4.3 变量的描述性统计 |
5.5 实证结果 |
5.5.1 结果分析之一:发行要素与发行利差 |
5.5.2 结果分析之二:宏观经济要素与发行利差 |
5.5.3 结果分析之三:市场要素与发行利差 |
5.5.4 结果分析之四:地方政府债务风险要素与发行利差 |
5.5.5 结果分析之五:地方政府债券市场机制要素与发行利差 |
5.5.6 结果分析之六:地方政府债券干预要素与发行利差 |
5.6 内生性分析 |
5.7 稳健性检验 |
5.7.1 信用利差指标分析 |
5.7.2 Bootstrap与稳健标准误检验 |
5.7.3 基于面板的模型检验 |
5.8 驱动因素分析:基于变量标准化回归 |
5.9 本章小结 |
6 地方政府债券发行定价偏离实证分析:基于发行溢价率的视角 |
6.1 研究设计 |
6.2 模型设定 |
6.3 指标选择 |
6.3.1 被解释变量 |
6.3.2 解释变量 |
6.4 数据统计 |
6.4.1 数据来源 |
6.4.2 样本选取 |
6.4.3 变量的描述性统计 |
6.5 实证结果 |
6.5.1 结果分析之一: 发行要素与发行溢价率 |
6.5.2 结果分析之二: 宏观经济要素与发行溢价率 |
6.5.3 结果分析之三: 地方政府债务风险要素与发行溢价率 |
6.5.4 结果分析之四: 地方政府债券市场机制要素与发行溢价率 |
6.5.5 结果分析之五: 地方政府债券干预要素与发行溢价率 |
6.6 内生性分析 |
6.7 稳健性检验 |
6.7.1 溢价率指标分析 |
6.7.2 Bootstrap与稳健标准误检验 |
6.7.3 基于面板模型的检验 |
6.8 二级市场定价合理性分析 |
6.9 驱动因素分析:基于变量标准化回归 |
6.10 本章小结 |
7 国际经验借鉴 |
7.1 以市场化发行定价为原则 |
7.2 建立完善的一级发行制度 |
7.2.1 确定“黄金法则”发行框架 |
7.2.2 明确发行主体责任 |
7.2.3 强化信息披露 |
7.2.4 发挥信用评级约束功能 |
7.2.5 严格约束参与各方行为,促进公平交易与定价 |
7.3 建设发达的二级市场,为发行定价提供参考基础 |
7.3.1 降低投资门槛和投资成本 |
7.3.2 丰富资本市场品种,发展对应的衍生品种 |
7.3.3 建立完整的收益率曲线 |
7.3.4 丰富地方政府债券投资者群体 |
7.4 强化监管和风险处置制度,提高投资者信心 |
7.5 税收、风险资产等政策的支持及变革 |
7.6 本章小结 |
8 研究结论和政策建议 |
8.1 研究结论 |
8.1.1 政府干预与政府信用约束是我国发行定价的重要因素 |
8.1.2 发行制度和市场的演变是推动市场化发行定价的重要动力 |
8.1.3 一般债券与项目收益债券发行定价区别不大 |
8.1.4 与二级市场定价相比,发行定价偏离程度较大 |
8.1.5 先进国家地方政府债券发行定价经验对我国具有借鉴意义 |
8.2 政策建议 |
8.2.1 以市场化发行定价为原则,严格约束政府干预行为 |
8.2.2 深化发行制度改革,形成合理定价机制 |
8.2.3 健全地方政府债券市场基础设施 |
8.2.4 提高利息和交易税收、风险资产等支持力度 |
8.2.5 健全地方政府财政信用管理 |
参考文献 |
研究生期间科研成果 |
后记 |
(5)政府干预对地方政府债券发行溢价和流动性溢价的影响(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第一章 引言 |
第一节 研究背景与选题来源 |
第二节 研究意义 |
第三节 内容安排与研究方法 |
第四节 可能的创新点与不足 |
第二章 文献综述 |
第一节 理论研究综述 |
第二节 实证研究综述 |
第三节 小结 |
第三章 中国地方政府债券市场情况概述与国际比较 |
第一节 中国地方政府债券市场情况概述 |
第二节 美国市政债券市场情况概述 |
第三节 中美地方政府债券市场的比较 |
第四章 政府干预发行定价对地方政府债券流动性溢价的影响 |
第一节 地方政府干预一级市场定价的激励 |
第二节 承销商在地方政府干预发行定价时的最优决策 |
第三节 政府干预下地方政府债券流动性溢价的形成 |
第五章 实证方法与数据描述 |
第一节 实证研究的思路与假设 |
第二节 样本与变量选择 |
第三节 研究方法与计量模型 |
第四节 数据来源与描述性统计 |
第六章 实证结果与分析 |
第一节 减轻政府干预程度对发行溢价的影响 |
第二节 减轻政府干预程度对流动性溢价的影响 |
第三节 小结 |
第七章 结论、政策建议与研究展望 |
第一节 主要结论 |
第二节 政策建议 |
第三节 研究展望 |
参考文献 |
在读期间科研成果 |
致谢 |
(6)中国银行间市场非金融企业债务融资成本影响因素研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 导论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.2 相关概念的界定 |
1.3 研究样本、数据来源和研究方法 |
1.4 研究思路与论文结构 |
第2章 文献综述 |
2.1 信用债券定价模型 |
2.2 信用债券定价影响因素的实证研究 |
2.3 本章总结 |
第3章 银行间债务融资工具发行定价介绍 |
3.1 非金融企业债务融资工具定价历程回顾 |
3.2 债务融资工具发行流程简介 |
3.3 非金融企业债务融资工具定价流程 |
3.4 本章总结 |
第4章 债务融资工具发行价格影响因素分解研究 |
4.1 样本的选取与描述 |
4.2 无风险利率对债务融资工具发行价格的影响分析 |
4.3 信用风险因素的选取与描述 |
4.4 实证分析及结果描述 |
4.5 本章总结 |
第5章 承销商声望对债务融资工具发行价格影响研究 |
5.1 相关理论 |
5.2 实证模型 |
5.3 变量的选取与描述 |
5.4 实证分析 |
5.5 稳健性分析 |
5.6 承销商选择因素分析 |
5.7 不同性质企业对比研究 |
5.8 本章总结 |
第6章 结论与建议 |
6.1 本文结论 |
6.2 相关建议 |
6.3 研究展望 |
参考文献 |
(7)央行全面经理国库成效显着 实现国库高质量发展任重道远(论文提纲范文)
一、回顾七十载发展历程, 央行国库工作不断完善 |
二、持续深化国库改革创新, 全面经理国库成效显着 |
(一) 以法律法规为基石, 央行经理国库制度体系不断完善 |
(二) 以“一级政府、一级预算、一级国库”为原则, 形成健全的国库组织机构体系 |
(三) 以统一规范为要求, 国库会计标准化建设取得较好成效 |
(四) 以“3T”系统为依托, 国库业务信息化建设突飞猛进 |
(五) 以确保国库资金安全为目标, 国库监督管理依法有效开展 |
(六) 以市场化运作为手段, 国债服务与管理机制不断完善 |
(七) 以及时全面准确为抓手, 国库资金运行分析效能不断提升 |
(八) 以促进财政政策和货币政策协调为本, 稳妥推进国库现金管理操作 |
(九) 以国库文化建设为灵魂, 凝心聚力推动央行国库业务全面发展 |
三、建设现代化服务型国库, 推动国库实现高质量发展 |
(一) 夯实国库业务基石, 完善国库高质量发展基础保障 |
(二) 抓住国库信息化这个“牛鼻子”, 把建设国家金库工程作为国库高质量发展的核心动能 |
(三) 把握经理国库本质内涵, 把提升国库监督能力作为高质量发展的重要抓手 |
(四) 立足国库发展特色, 把打造及时全面准确的统计分析作为国库高质量发展的信息支撑 |
(五) 把握以人为本这一关键, 把加强国库人才队伍建设作为国库高质量发展的重要保障 |
(8)财政部印发《地方政府债券公开承销发行业务规程》(论文提纲范文)
第一章总则 |
第二章公开承销参与方 |
第三章公开承销流程 |
第四章公开承销现场管理 |
第五章附则 |
(9)完善我国储蓄国债发行机制的思考(论文提纲范文)
一、我国储蓄国债发展历程 |
二、目前我国储蓄国债发行存在的主要问题 |
(一)发行品种和渠道单一,认购手续繁琐 |
1. 从发行品种来看。 |
2. 从发行渠道来看。 |
(二)定价机制呆板,流动性较弱 |
1. 从定价机制来看。 |
2. 从流动性来看。 |
(三)承销网点城乡分布不均,现行额度分配方式制约农村销售 |
1. 从承销网点分布来看。 |
2. 从承销额度分配方式来看。 |
(四)发行成本较高,监管依据和手段不足 |
1. 从发行成本来看。 |
2. 从发行监管来看。 |
(五)商业化运作程度较低,创新能力不足 |
三、发达国家(地区)国债发行的经验借鉴 |
(一)国债品种丰富,迎合各类投资者需求 |
(二)发行模式和销售方式多样化,兼顾便民与高效 |
(三)承销主体多元化,额度分配科学公平 |
(四)监管体制完善,各方职责明确 |
(五)注重商业化运作方式,尊重市场意愿 |
四、完善我国储蓄国债发行机制的对策建议 |
(一)坚持需求导向,丰富我国储蓄国债品种 |
(二)兼顾效率公平,打造“代销+直销”发行模式 |
(三)完善监管框架,明确国债监管权责分工 |
(四)强化市场导向,提高商业化运作水平 |
(10)金融改革发展建言录——两会经济金融界部分代表委员谈金融(论文提纲范文)
全国人大常委 全国人大财经委副主任委员 吴晓灵按需设立消费金融公司 |
全国政协常委 北京大学光华管理学院名誉院长 厉以宁从供给侧改革角度推动国企改革 |
全国人大代表 光大集团董事长唐双宁建立金融风险联防机制 |
全国人大代表 中国人民银行行长助理杨子强亟须制定《个人信息保护法》 |
全国政协委员 中国人民保险集团董事长 吴焰完善保险精准扶贫机制 |
全国政协委员 中国工商银行原行长 杨凯生把压缩过剩产能的任务落到实处 |
全国政协常委 中国民生投资股份有限公司董事局主席 董文标加速推进民营银行发展 |
全国政协常委 亿达集团有限公司董事长 孙萌环充分发挥民营资本服务实体经济的作用 |
全国政协委员 北京银行董事长闫冰竹优化银行分类监管 |
全国政协委员 兴业银行董事长高建平 关注和防范银行“资本紧缩”风险 |
全国政协委员 合众人寿董事长戴皓 营改增政策适当向保险业倾斜 |
全国政协委员 友邦保险(国际)有限公司区域执行总监 容永祺将香港打造成离岸人民币再保险中心 |
全国政协委员 中国(海南)改革发展研究院院长 迟福林加快推进监管变革 |
全国政协委员 华夏新供给经济学研究院院长 贾康尽快放行银行参与国债期货交易 |
全国政协委员 中国人民银行上海总部副主任兼上海分行行长 张新加大财政对供给侧改革的支持力度 |
全国人大代表 中国人民银行天津分行行长 周振海建立多元化金融消费纠纷解决机制 |
全国人大代表 中国人民银行沈阳分行行长 张启阳应加快民间融资立法进程 |
全国人大代表 中国人民银行南京分行行长 周学东用改革手段和财政政策解决结构性问题 |
全国人大代表 中国人民银行广州分行行长 王景武把广东自贸区打造成人民币国际化“试验田” |
全国人大代表 中国人民银行成都分行行长 周晓强进一步放活土地经营权 |
全国政协委员 中国人民银行重庆营业管理部主任 白鹤祥推进农村集体土地经营权流转 |
全国人大代表 林铁钢应尽快出台《支付结算条例》 |
全国人大代表 王顺用价格杠杆推动供给侧改革 |
全国人大代表 中国人民银行杭州中心支行行长 殷兴山完善养老金融配套政策 |
全国人大代表 中国人民银行长春中心支行行长 张文汇加强个人金融信息保护 |
全国人大代表 中国人民银行昆明中心支行行长 杨小平积极推动房地产投资信托基金试点 |
全国人大代表 中国银监会信托部主任 邓智毅尽快出台《信托公司条例》 |
全国政协委员 中央财经大学金融学院教授 贺强规范发展新三板市场 |
全国政协委员 对外经贸大学保险学院副院长 孙洁将生育保险纳入医疗保险制度 |
四、三个国债承销团拟组建(论文参考文献)
- [1]美国债券发行管理机制借鉴[J]. 王中. 中国金融, 2021(18)
- [2]江苏金融租赁公司资产证券化的应用研究[D]. 王鹏飞. 石河子大学, 2020(08)
- [3]地方政府债券发行定价影响因素研究——基于银政关系的视角[J]. 巴曙松,李羽翔,张搏. 国际金融研究, 2019(07)
- [4]我国地方政府债券发行定价研究 ——基于信用利差的角度[D]. 刘锐. 中国财政科学研究院, 2019(01)
- [5]政府干预对地方政府债券发行溢价和流动性溢价的影响[D]. 蒋晓婉. 中央财经大学, 2019(08)
- [6]中国银行间市场非金融企业债务融资成本影响因素研究[D]. 孙佳圣. 中央财经大学, 2019(08)
- [7]央行全面经理国库成效显着 实现国库高质量发展任重道远[J]. 董化杰. 金融会计, 2018(12)
- [8]财政部印发《地方政府债券公开承销发行业务规程》[J]. 财政部. 预算管理与会计, 2018(10)
- [9]完善我国储蓄国债发行机制的思考[J]. 廖乾. 财会研究, 2017(02)
- [10]金融改革发展建言录——两会经济金融界部分代表委员谈金融[J]. 本刊编辑部. 中国金融, 2016(06)